MBO en MBI uitgelegd
De termen management buy-out (MBO) en management buy-in (MBI) worden vaak door elkaar gebruikt. Onterecht, want het zijn twee heel verschillende vormen van overname. Joost legt uit: ‘Bij een MBO neemt iemand vanuit de organisatie de aandelen over van de zittende aandeelhouders, om vervolgens het management van de organisatie op zich te nemen. Een MBI daarentegen betekent dat iemand van buitenaf zich inkoopt in het bedrijf.’ Wat beide vormen gemeen hebben? Ze brengen beide aanzienlijke uitdagingen en risico’s met zich mee.
Vertrouwde verkoop
Volgens Tim en Joost is een management buy-out (MBO) niet vanzelfsprekend, omdat het voor een koper meestal lastig is om de financiering rond te krijgen. Joost legt uit: ‘Vaak is de koper iemand die lang in loondienst heeft gewerkt binnen het bedrijf en daardoor niet het vermogen heeft opgebouwd dat nodig is om de aandelen over te nemen. In dat geval is externe financiering noodzakelijk.’
Volgens Tim speelt gunning een belangrijke rol bij het succes van een MBO: ‘Meestal kennen de koper en de verkoper elkaar al jaren, en de verkoper hecht vaak meer waarde aan de continuïteit van de onderneming dan aan het financieel maximaliseren van de deal. Het is dus niet altijd nodig om financieel het onderste uit de kan te halen.’
MBI
Ook bij een management buy-in (MBI) is financiering een van de belangrijkste valkuilen. Omdat de koper van buitenaf komt, is deze vaak niet bekend met de bedrijfsvoering en de bedrijfscultuur. Het risico dat de overname geen succes wordt, is daardoor groter, wat het voor banken minder aantrekkelijk maakt om financiering te verstrekken. Wanneer is een MBI volgens Joost en Tim dan wel een goed idee? ‘Soms presteert een bedrijf niet goed omdat het businessmodel niet meer werkt. In dat geval kan het volledig vervangen van het management een goede oplossing zijn. Bovendien is het bedrijf op dat moment vaak minder waard, waardoor het makkelijker wordt om de aandelen over te nemen.’
Meer weten
Overweeg je een management buy-out of management buy-in? Of wil je weten hoe de adviseurs van Van Oers u kunnen begeleiden naar een succesvolle overname? Beluister hier de zesde aflevering van de podcastserie Niet over één nacht ijs en kom meer te weten.
Luister aflevering één ‘Oriëntatie’ van de podcastserie Niet over één nacht ijs
Luister aflevering twee ‘Overname’ van de podcastserie Niet over één nacht ijs
Luister aflevering drie ‘Aankoopbegeleiding’ van de podcastserie Niet over één nacht ijs
Luister aflevering vier ‘De gezichten van Van Oers Corporate Finance’
